迈克尔·詹森

迈克尔·詹森博士毕生致力于研究公司组织对于财务问题的影响。对全世界的财务界来说，迈克尔·詹森无疑是贡献最大、影响最深远的学者之一。他著作的特点在于原创性高、强调观念的启发而非繁复的数学，而且对于实际世界有很大的影响力。 迈克尔·詹森博士对于财务学界最大的贡献在于将代理问题（ Agency problems ） 引入对公司财务问题的分析。在 1976 与 Meckling 博士一同发表的论文中，他们认为公司内不同组成分子间可能有严重的利益冲突；在分析公司的财务问题时，应将这些可能的冲突纳入考虑，该文并详细讨论「管理 者与小股东之间」以及「股东与债权人之间」的冲突。该文自发表之后，到目前为止都一直被学界广泛的引用。而现在大家可以朗朗上口的说法，如「负担沉重的债 务人有强烈追求高风险的动机」、「持股比例低的管理者会滥用公司资源」等，都是由该文所首先提出来的。

迈克尔·詹森的研究对于资本结构 （ Capital structure ）的理论与实务有重大的影响。在一篇 1986 年所发表的论文中，他指出资金充沛而缺乏投资机会的公司可能有严重的代理问题。这些公司的管理者很可能宁愿将资金投资于报酬率低的投资计划，也不愿意将资金分配给投资人。他建议这些公司应该大幅提高负债比率以减少管理者可以支配的现金流量。很多人认为 Jensen 博士这篇论文是造成美国 1980 年代后期举债购并（ Leveraged buyout ）风潮的重要原因之一。

除了对公司财务（ Corporate finance ）有重大贡献之外， 迈克尔·詹森对于共同基金的研究也有深远的影响。在一篇发表于 1968 年的论文中， 迈克尔·詹森提出 Jensens α 的指标；他建构该指标的基本想法是认为共同基金的绩效应由其所带来的超额报酬而非总报酬来衡量。这个简单明了的观念一直到现在都还广泛的被用来评估共同基 金的绩效。

迈克尔·詹森对于财务学界还有两项重要的贡献。首先，他所创办的财务经济期刊（ Journal of Financial Economics ）目前是财务学界最重要的两大期刊之一。其次，由他担任共同创办人与董事长的社会科学电子出版公司（ Social Science Electronic Publishing, Inc ）是学者发表与查询最新学术研究成果的最重要来源。除此之外， Jensen 博士也担任过全球最重要的财务学会 – 美国财务学会（ American Finance Association ） 的会长。

除了从事学术相关的工作外， 迈克尔·詹森也曾担任过许多公司与政府机构的顾问与董事，并曾多次在美国法庭与国会担任专家证人。由于他杰出的表现， 迈克尔·詹森曾获得无数的荣衔。他于 1996 年获选为美国人文暨科学院（ American Academy of Arts and Sciences ）之院士， 2002 年获选为美国财务学会之会士，同一年也成为欧洲公司治理机构（ European Corporate Governance Institute ）的院士。他并曾获得许多大学，包括瑞士伯恩大学（ University of Bern ）与他曾任教的罗彻司特大学，获得荣誉博士学位。1990 年他并获得财富杂志（ Fortune magazine ）选为「年度二十五位最迷人企业家」之一。